【市场回顾】

据路透社报道，美国总统特朗普4月1日对该媒体表示，美国军事行动已使伊朗“无法拥有核武器”，美国将“相当快地从伊朗（战事）撤出”——但如果需要，可能会返回进行“定点打击”。特朗普还表示，他“绝对”正在考虑让美国退出北约。

据环球网，美国总统特朗普在社交媒体上发帖称，伊朗方面“刚刚向美国请求停火”。但他表示，只有当霍尔木兹海峡开放时，美方才会“考虑”。据法新社报道，伊朗伊斯兰革命卫队当天在一份声明中称，霍尔木兹海峡的局势处于伊朗伊斯兰革命卫队海军“牢牢的、绝对的”控制之下，且不会对伊朗的“敌人”开放。

美国3月ADP就业人数增加6.2万人，高于预期的4万人，前值为6.3万人。教育和医疗健康服务业新增岗位5.8万个为最主要的就业来源，建筑业新增岗位亦较多，贸易、交通运输与公用事业板块流失就业岗位5.8万个，制造业也有岗位减少。

美国供应管理协会（ISM）周二公布数据显示，3月制造业活动指数升至52.7，活动扩张势头创三年新高，但原材料成本同步急升，制造业投入品价格支付指数单月再涨7.8个点至78.3，为2022年中以来最高水平。过去两个月价格指数累计上涨19.3个点，涨幅为近十年之最。此外，新订单与积压订单的增长步伐均有所放缓，就业分项指数则基本持平。美国2月零售销售环比0.6%，预期0.5%，前值-0.2%，其中汽车购买回升是重要拉动因素。剔除汽车、汽油、建材及餐饮服务后的核心零售销售环比增长0.5%，预期0.3%，前值0.2%。机动车销售环比增长1.2%，为去年7月以来最大涨幅，其他领域包括个人护理、服装、体育用品及爱好类门店均录得增长。分析指出伊朗冲突爆发前，美国消费者需求保持稳健，这得益于工资增长快于通胀，以及退税规模增加。

美联储理事、曾担任负责金融监管事务副主席的巴尔表示，伊朗冲突持续时间越长，对美国经济增长和通胀造成影响的风险就越大。但他补充“如果迅速结束并迅速解决，影响也将很快消散。”美国圣路易斯联储主席Musalem表示，维持利率不变可能在相当长一段时间内是合适的。劳动力市场与通胀双方风险均有所上升。

若核心通胀或通胀预期上升，可能支持加息，若劳动力市场走弱，可能支持降息。

隔夜，美伊双方互袭持续同时隔空喊话，市场对地缘冲突的影响进一步消化，在霍尔木兹海峡有限开放的预期升温下油价和美元均回落。美国公布经济数据显示通胀压力在升温但未呈现广泛影响，美联储官员表态相对中性，流动性改善贵金属当中黄金表现突出并出现连涨。国际金价开盘后全天震荡上行一度逼近4800美元的20日均线附近，收盘报4758.06美元/盎司，涨幅1.92%创“四连阳”；国际银价受到工业属性打压涨幅有限，收盘报75.078美元/盎司，微涨0.05%。铂金同样受到上方技术面的压力未能突破2000美元关口，收于1956.4美元/盎司略涨0.33%；钯金盘中冲高近2.5%后抹去涨幅基本收平，收盘报1474.9美元/盎司。

【后市展望】

美伊冲突持续伊朗封锁霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高原油等相关能化商品价格，通胀压力下全球央行货币政策难以松绑的情况下，有色贵金属等走势可能受到压制。然而当前美伊双方领导人都表态希望结束战争，重回谈判的可能性正在增加，风险偏好回升流动性回暖有利于黄金短期技术性修复，但在实现真正的停战前不排除双方仍会爆发更加激烈冲突再度冲击金价回落。随着地缘局势对市场影响逐步被消化，若黄金ETF持仓止跌回升反映配置资金的信心改善，多头需关注20日均线4800美元的阶段阻力，若突破价格有望持续走强。

在中东地缘冲突影响下能化品种走强，流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓，反内卷及供应约束下光伏等行业生产呈现趋势下行压抑白银需求，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求。短期美伊战争缓解白银有望随着黄金站稳70美元上方，在资金情绪提振下可把握波段上涨机会，上方在20日均线存阻力。

当前铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下，走势受金银影响呈现震荡整理，铂金在1850-2015美元区间中枢上行，钯金在1400美元上方震荡整理，钯金基本面相对更弱做多铂钯比可继续持有。