上周五外盘贵金属震荡为主，金银比走弱、铂钯比回升。原油回落，VIX、美元、美股、美债上涨。

消息面上，美国总统特朗普拒绝了伊朗对美方和谈提议的回应，给停火协议能否延续平添不确定。美联储米兰表示，鉴于当前美联储政策正在抑制就业市场，而就业市场与通胀预期均未指向通胀进一步走高，当前降息是合适的。美联储周五最新发布的金融稳定报告显示，2026年一季度私募信贷基金出现净赎回，但规模仍属“可控”范围。与此同时，调查显示市场参与者对私募信贷的风险关注度较上次调查明显上升，地缘政治风险和石油冲击与AI泡沫同样跻身受访者最忧虑议题之列。经济数据方面，美国4月新增非农就业人数11.5万人，预期6.2万人；4月失业率4.3%，预期4.3%；美国4月平均每小时工资年率3.6%，预期3.8%。美国5月密歇根大学消费者信心指数初值48.2，为历史新低，预期49.5，1年期通胀率预期初值4.5%，前值4.7%。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率开始下行对黄金影响正面。短端美德利差开始回落对美元影响负面。

资金面上，金银配置资金开始分化，前者连续2日增持，截至5月8日，SPDR持仓1034.00吨（+0.51吨），iShares持仓15048.30吨（-30.96吨）。投机资金增持为主，纽期钯持仓连续7日增加，CME公布5月8日数据，纽期金总持仓37.91万手（+5168手）；纽期银总持仓99826万手（+503手）；纽期铂总持仓62088手（+542手）；纽期钯总持仓16937手（+403手）。领先指标北美金矿指数震荡为主。

技术上，贵金属上冲乏力或将回踩，关注4月末低点支撑。

策略上，黄金多单持有，如回踩企稳可逢低布局白银、铂金等进攻型品种。