隔夜，贵金属市场震荡运行，沪金主力2606合约跌0.86%报1027.10元/克，沪银主力2606合约跌0.27%报20964元/千克。

宏观数据方面，美国4月CPI同比增速抬升至3.8%，创2023年5月以来新高，略高于市场预期。美伊战争引发的原油冲击持续推高物价水平，能源分项仍为本轮数据主要推手，同比增速录得17.9%，为2022年9月以来最大涨幅，住房和食品通胀同步上行，核心通胀同比亦超出市场预期。数据公布后，美元指数及长端美债收益率同步走高，美联储年内降息预期继续受到压制，贵金属市场昨夜短线回落后企稳反弹。地缘方面，美伊谈判再度陷入僵局，特朗普表示当前停火协议仍然有效但极其脆弱，地缘尾部风险重新升温，金价短线仍受到油价及美元偏强运行压制。秘鲁发布能源危机紧急法令，其白银储量处于世界第一位，叠加AI用银需求预期具备韧性，银价走势较为坚挺，金银比持续走低。

往前看，后市核心变量集中在美伊停火谈判、美元走势及沃什上任后的联储政策预期，当前市场对于战争再度全面爆发的定价明显转弱，边际提振黄金避险属性。

中长期看，金价逢低配置价值仍存：美国财政扩张侵蚀美元信用，中国央行连续18个月增持黄金储备，新兴国家央行逢低购金为金价提供底部支撑。金银短期或维持宽幅震荡，上方受美元与实际利率制约，下方有中长线配置需求托底。

操作上建议，逢低布局思路对待，注意风险控制。