截至12月5日，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.36%报4227.7美元/盎司，周跌0.64%；COMEX白银期货涨2.28%报58.8美元/盎司，周涨2.86%。

上周五夜间公布的美国9月核心PCE物价指数小幅不及市场预期，12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1%，创今年1月以来最低，通胀数据趋缓以及偏软劳动力数据支持美联储本月展开降息，利率期货显示美联储12月降息25个基点的概率86.2%，维持利率不变的概率13.8%。过去一周白银价格在库存紧缺格局的推动下持续突破历史新高，受多头获利了结情绪影响，沪金主力合约高位回落并震荡运行，周内涨幅收窄。

美国11月裁员环比有所下降，但同比增速仍达24%，ISM服务业PMI录得九个月来最高，新订单增长自一年高位回落，支付价格指数创七个月新低，而就业指数升至六个月高位，显示就业收缩有所放缓。受关税影响，新订单分项的承压态势与此前公布的制造业PMI相呼应，就业分项强于预期预示美国服务业劳动力需求依然稳健。

地缘方面，俄美会晤领土问题的妥协方案尚未达成，俄方亦不透露谈判实质内容，俄乌局势风险犹存，为黄金提供潜在避险支撑。

短期来看，12月重启降息重新成为当下市场普遍预期，贵金属或维持震荡偏强运行，但短期需注意高位回调风险。

沪金主力2602合约关注区间：930-980元/克；沪银主力2602合约关注区间：13000-14000元/千克。伦敦金：4100-4300美元/盎司；伦敦银：55-60美元/盎司。