镍品种：

05月14日沪镍主力合约2406开于143880元/吨，收于144460元/吨，较前一交易日收盘上涨0.66%，当日成交量为199212手，持仓量为80017手。昨日夜盘沪镍主力合约开于144460元/吨，收于143460元/吨，较昨日午后收盘下跌0.69%。

昨日镍价震荡偏强运行，精炼镍现货成交未见好转，下游企业刚需采购为主，精炼镍现货升贴水小幅回落。昨日精炼镍现货升水持稳为主，其中金川镍升水下降50元/吨至1500元/吨，进口镍升水持平为-350元/吨，镍豆升水持平为-3250元/吨。昨日沪镍仓单增加5吨至20714吨，LME镍库存增加348吨至80814吨。 

■ 镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。目前国内精炼镍现货供应充足，但成本支撑坚挺，镍价短期预计仍难出现趋势性行情，跟随宏观面及有色板块波动为主。不过市场对当下外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端亦承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，消息面扰动也基本完全消化，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，俄镍供应变动。

304不锈钢品种：

05月14日不锈钢主力合约2409开于14220元/吨，收于14170元/吨，较前一交易日收盘下跌0.14%，当日成交量为199433手，持仓量为141965手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14160元/吨，收于14115元/吨，较昨日午后收盘下跌0.39%。

昨日不锈钢期货价格震荡运行，现货价格持稳为主，青山新一轮指导价平盘报出。5月供应增量显著，节后下游需求暂未见持续性恢复，订单成交量级有限，市场垒库预期浮现，采购信心受阻，商家有下调冷热轧现货资源报价动作，不过实单成交有限。昨日不锈钢基差小幅下挫，无锡市场不锈钢基差上涨55元/吨至-15元/吨，佛山市场不锈钢基差下降45元/吨至-65元/吨，SS期货仓单减少1038吨至172578吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨1元/镍点至968.5元/镍点。

■ 不锈钢观点：

4月间，不锈钢盘面价格受成本支撑叠加宏观利好因素明显回升，现货价格随盘面跟涨，不锈钢厂利润情况得到一定修复，不过近期原料价格偏强，成本支撑仍存，短期来看不锈钢价格或震荡运行，因为镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，利润或将刺激产能释放，长远来看，不锈钢产量有较大的增长预期，长线不锈钢价格或偏弱运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化。