初级矿业公司正进入 "生存模式"，在新项目停滞不前的情况下，他们专注于削减成本，因此几乎没有兼并或收购的意愿。

对NickelSearch和Jupiter Mines等初级矿业公司的投资已经枯竭，这迫使公司首席执行官们不得不在开支上大打折扣，以渡过澳大利亚小型矿业公司的艰难时期。

NickelSearch 公司前董事总经理尼科尔-邓肯（Nicole Duncan）说，投资 "泛滥 "导致小型矿业公司裁员、缩小办公空间，或要求董事 "以股权形式获取薪酬"。

NickelSearch 前董事总经理尼科尔-邓肯（Nicole Duncan）说，小型矿商需要通过削减成本来渡过难关。

"这些公司刚刚进入生存模式。这一切都是为了削减成本。他们做到了......NickelSearch做到了，"她说。她说："作为一家在澳大利亚证券交易所上市的公司，你只想获得最低限度的生存资金，并努力渡过难关"。

在周三于珀斯举行的《澳大利亚金融评论》矿业峰会上，邓肯女士表示，初级公司之间的整合 "没有回报"，这让中小型矿商陷入了某种僵局。

"有一大批公司实际上是在为管道供料......。这个管道现在已经冻结了12到18个月，当情绪和资金开始回流时，还需要一段时间才能重新启动......但合并没有回报，所以几乎什么也没发生，"她说。

私人资本扑空

然而，初级矿商的困境意味着机会主义私人投资者可能会在估值较低时涌入这一领域。美国矿业投资者资源资本基金（Resource Capital Funds）的合伙人布雷特-比蒂（Brett Beatty）说，该公司被大量的潜在交易淹没，尤其是那些资本储备已经耗尽的公司。

"交易流异常强劲，几乎令人应接不暇。我认为答案很简单：每个人都在 2021 年和 2022 年筹集了大量资金，而这些资金正在耗尽，"比蒂先生说。

比蒂先生说："机构，尤其是关键矿产领域的机构，都在观望，试图了解相对于他们过去所做的，这是一个复杂而困难的领域。因此，这对我们来说是一个机会"。

虽然所谓的 "整合溢价 "是为了鼓励初级矿业公司内部的并购，但必和必拓对英美资源集团的收购企图却给大型矿业公司带来了不同的局面。

周三晚些时候，英美资源集团拒绝了澳大利亚矿业巨头提出的 739 亿澳元收购要约。但这家在伦敦上市的多元化矿业公司确实给予必和必拓一周的延期，以便其提出更好的第四次收购要约。盎格鲁希望收购方重新考虑分拆南非资产的提议，因为英格洛认为分拆风险太大，成本太高。

力拓（Rio Tinto）首席执行官雅各布-斯陶霍尔姆（Jakob Stausholm）也表示，他并不害怕加入资源行业的大宗交易，尽管他担心 "破坏 "矿业巨头的业绩和文化改革计划。

对必和必拓来说，并购是深化其铜矿布局的一种方式。Tribeca 环球自然资源公司的投资组合经理本-克利里（Ben Cleary）说，在必和必拓与英美资源集团的交易等案例中，"购买明显优于建设"，部分原因是建设新资产需要很长时间，而且成本高昂。

例如，英美资源集团于 1992 年首次投资秘鲁 Quellaveco 矿，但直到去年才开始生产。必和必拓还警告说，其位于智利的埃斯孔迪达矿的单位成本达到了每吨100至150美元的指导数字上限。

Cleary先生说："由于近年来成本大幅上升，人们显然更倾向于购买而不是建设，"他补充说，必和必拓的埃斯孔迪达矿将耗资约250亿美元。

"你会看到越来越多的并购。"