策略观点

宏观：美国2季度GDP超预期，初请失业金人数低于预期，衰退交易降温，6月核心PCE提振降息预期。盘面企稳，后续预计进入震荡，空单可离场；终端买入套保可进场。

供给：第一量子CEO预计Cobre Panama铜矿年内不会重启。港口铜精矿库存周环比去库，仍处近年同期低位；粗铜供应偏紧，加工费周环比再跌。国内冶炼厂7月检修涉及100万吨粗炼产能，环比减少，但原料趋紧，电解铜产量预计环比增幅有限；8月检修减少、新冶炼厂投产，产量预计仍增；四季度冶炼厂有减产预期。

需求：本周沪铜下挫，铜线缆开工率环比提高1.97个百分点至86.11%，较预期增0.43个百分点。本周精铜杆开工率78.22%，环比增5.35个百分点，同比增18.49个百分点，超预期。周五盘面有企稳迹象，终端备库需求较好。

库存：电解铜现货库存周内累库但周环比仍去库，LME铜仍累库，COMEX铜库存回升；全球铜显性库存仍有压力。据Mysteel，周四国内铜现货库存较周一增0.06万吨至36.14万吨，较上周四减1.13万吨，延续高位去库趋势。LME铜库存周环比累库6325吨至237750吨，延续累库趋势，不过后半周有去库。COMEX铜库存周环比继续回升。

数据来源：国联期货研究所
联系方式：13998665838