策略观点 

  美国2季度GDP超预期，初请失业金人数低于预期，衰退交易降温，6月核心PCE提振降息预期。盘面企稳，但基本面供增需减、仍难乐观，盘面预计转入震荡。

• 美国二季度实际GDP年化季率初值2.8%，高于预期的2%。
• 7月20日当周初请失业金人数23.5万人，低于预期的23.8万人；衰退交易降温。
• 美国6月核心PCE物价指数同比2.6%，略超预期，但为2021年3月以来最低，提振降息预期。
• 发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。

需求

• 本周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比降0.1个百分点至62.2%，同比降0.2个百分点。
• 整体需求偏弱，板块有分化：建筑型材消费清淡，工业型材持稳；铝板带需求仍弱；受电网提振，铝线缆开工持稳；下游提货积极性有所提高，原生铝合金开工持稳。

供给

• 截至7月25日，国内电解铝周产量82.78万吨，环比增0.1万吨。
• 7月，内蒙古华云三期产能继续投放，四川之前技改项目也逐步复产，电解铝运行产能进一步提升。7月周产量较6月继续攀升，三季度预计运行产能达到年内高点。
• 几内亚雨季，铝土矿进口扰动犹存。7月，几内亚铝土矿周发运量平均较6月减少88万吨/周。

库存

• 铝锭社库周内累库、周环比减，铝棒去库，国内整体同比仍有压力；LME铝继续呈去库趋势。
• 据Mysteel，周四国内电解铝现货库存78.3万吨，较周一增0.2万吨，较上周四减0.1万吨；6063铝棒现货库存14.6万吨，较周一减0.45万吨，较上周四减1.15万吨。
• 本周LME铝库存周环比去库16,400吨至943,675吨，延续去库。