宏观面，美国财政部长贝森特周二表示，美国经济的内在脆弱程度比经济指标所显示的要大，特朗普周一表示，下周将如期对加拿大和墨西哥征收关税，美元指数承压。基本面，国内锡矿进口量小幅下降，缅甸佤邦锡矿传出复产消息，但此次依旧没有得到明确证实和落地，当前锡矿紧张局面，加工费降至低位。冶炼端，原料供应偏紧影响，冶炼厂获取原料难度增加，国内精炼锡产量或将小幅下降。近期进口利润逐渐修复，国内锡锭进口量呈现回升趋势，不过印尼出口供应放慢。需求端，下游假期结束将陆续复工复产，终端半导体需求受AI驱动有望增长，需求前景偏乐观。技术面，持仓减量，多头氛围减弱，关注MA10支撑。操作上，建议暂时观望，或逢回调轻仓做多。

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