隔夜沪铜主力合约低开走强，持仓量减少，现货升水，基差走强。


国际方面，美贸易代表：总统不会接受华尔街主导经济的局面，关税没有“例外和豁免”，没有谈判时间表。旧金山联储主席戴利：政策处于非常良好的状态，具备适度限制性。我们在政策上可以谨慎行事；芝加哥联储主席古尔斯比：远超预期的关税构成通胀风险，担忧回到过去的困境。


基本面上，铜精矿加工费现货指数持续下行，原料供给趋紧报价上行。供给方面，虽原料端供给有所紧张，但冶炼厂寻求阳极板和废铜对其替代，加之3月开工天数及积极性提升，令国内总体供应量级维持相对稳定状态。需求方面，铜价较此前高价有所回落，加之适逢清明假期临近，下游备货热情有所转好，现货市场成交热情回暖，社会库存较高点继续下降。整体而言，沪铜基本面或处于供给稳定，需求转暖的阶段，国内库存持续去化，但仍不可忽视短期内由于全球贸易争端导致的需求预期回落，经济放缓等问题带来的不确定性影响。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.25，环比+0.0405，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。


操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。(