宏观面，美联储主席鲍威尔周三表示，美国经济增长似乎正在放缓，消费者支出增长温和，为避免关税而抢购进口商品可能会拖累对国内生产总值的估计，信心也在变差。市场避险情绪升温，美元的吸引力被削弱。基本面，缅甸锡矿复产工作逐步推进，缅甸地震对生产运输造成影响；刚果Bisie矿山计划恢复生产，有望缓解矿端紧缺担忧。冶炼端，目前云南地区锡矿流动量处于历史低位，江西废料供应制约依旧明显，原料结构性矛盾较为明显，开工率低于正常水平。需求端处在传统旺季，AI领域发展带动电子产品需求，但光伏行业订单平淡拖累需求。近期锡价下跌，下游逢低采购升温，国内库存持稳运行，而海外库存继续下降。技术面，缩量减仓，多空交投谨慎。操作上，建议暂时观望。

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