隔夜沪铜主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。


国际方面，特朗普认为没有任何红线会改变关税政策。美国财长：首笔贸易协议可能最早在本周或下周达成，印度或是首批之一。国内方面，发改委：我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措；将建立实施育儿补贴制度，定向增发购车指标。常态化、敞口式做好政策预研储备。


基本面上，铜精矿端加工费持续回落，铜精矿供给偏紧问题仍在发酵，加之中美贸易互征高额关税原因令美国废铜进口供应停止，铜冶炼原料供应皆有所趋紧。供应方面，受原料供应影响以及部分冶炼厂检修计划的实施，预计国内冶炼厂产能将增速小幅放缓，此外在进出口方面，在高额关税的影响下全球铜供需皆会有一定回落，故国内精炼铜供给增量或将小幅放缓。需求方面，在今年整体宏观条件偏积极的背景下，受到扩大内需政策的影响，预计下游铜材开工将维持偏高位格局。在库存方面，国内精炼铜社会库存拐点已确认，并且随着下游开工的稳步提升，出现快速去库的现象。


总体而言，沪铜基本面或将处于供给增速小幅放缓，需求稳步提振，消费预期向好的阶段。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.84，环比-0.0236，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。


操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。(