上周五晚沪锡低开回升。宏观面，美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，扭转此前两月跌势。欧盟起草对美服务业关税清单，为贸易战升级做准备。基本面，缅甸佤邦虽重启采矿证审批，但实际出矿需至四季度；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位。冶炼端，云南产区原料短缺与成本压力交织；江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平。需求端，光伏行业抢装机结束后，部分生产商开工率下降；电子行业进入淡季，观望情绪较重。近日锡价宽幅震荡，但下游逢低采购为主，情绪依旧不高，多以“小批量、多批次”策略补库，现货升水500元/吨，国内库存小幅下降。而LME去库放缓，升水下降。技术面，持仓低位多空分歧，震荡区间运行。操作上，建议暂时观望，参考26.0-26.8。(