【逻辑】：昨日铝价维持震荡，淡季下游采购意愿较低，市场贴水继续扩大。宏观面国内消费刺激氛围依旧，另外“反内卷”带来的情绪高涨对铝价产生一定支撑，但美联储降息预期变动和关税事件对铝价造成较大不确定性;供应端国内电解铝运行产能稳定，铝水比例下滑带动库存见底回探;需求侧建筑地产竣工疲软、家电出口下滑、光伏抢装结束后订单走弱，仅新能源汽车轻量化需求维持韧性，下游订单暂无好转趋势。综合而言，在累库预期、需求走弱和宏观扰动的压力下，预计短期价格仍高位承压，本月主力合约价格参考20000-21000，后续重点跟踪库存变动及需求边际变化。


【操作建议】：主力参考20000-21000运行。


【观点】：宽幅震荡。(