昨日沪铝期货震荡运行，主力合约收跌0.77%至20605元/吨。宏观层面，美联储降息预期持续升温，美元指数走弱，提振大宗商品市场情绪，对铝价形成一定支撑。


基本面来看，供应端国内电解铝运行产能维持高位，铝水比例小幅回升，铸锭量有所下降；需求端呈现边际回暖态势，铝棒、铝杆产量连续环比增长，铝型材、铝板带箔等板块开工率亦有所提升。然而，当前铝价仍处高位，对下游采购意愿形成抑制。库存方面，9月4日国内电解铝社库周度累库0.6万吨，铝锭库存拐点尚未明确出现，对铝价构成一定压力。


整体来看，宏观预期与基本面边际改善形成共振，但高价抑制及累库现实仍制约上方空间。技术面上，20800-21000元/吨区间存在明显压力，下方则受成本及预期支撑，短期铝价预计维持区间震荡格局，运行区间关注20400-21000元/吨。后续需重点关注旺季需求实际兑现情况、库存变化及宏观政策的实际落地效果。


【操作建议】：主力参考20400-21000运行。


【观点】：宽幅震荡。(