10 月 5 日，刚果民主共和国（DRC）政府正式宣布，自 10 月 16 日起终止实施长达七个月的钴出口禁令，转而推行严格的出口配额制度，且该政策将持续至另行通知。这一政策调整瞬间引发全球新能源产业链震动 —— 根据官方披露，2025 年剩余时间内钴出口配额仅略超 1.8 万吨，2026 年至 2027 年每年上限约 9.6 万吨，较该国 2024 年 22 万吨的实际产量缩水超 50%。?

“违反配额制度的出口商将被永久禁止进入刚果（金）市场。” 总统齐塞克迪在政策声明中强调执行力度，凸显该国通过供应链管控重塑市场话语权的决心。据了解，此次政策转向源于 2025 年 2 月钴价跌至历史低点后的救市尝试，此前长达七个月的禁运已使全球钴供应量减少 25%，供需格局从过剩逆转为缺口。?

供应缺口陡增：全球钴市迎 “硬约束”，涨价逻辑强化?

作为掌控全球 76% 钴产量的核心供应国，刚果（金）的配额收紧正加剧市场紧张情绪。分析师指出，当前全球钴原料库存已临近见底，而配额商品从发运到中国到港需历经 2 个月运输周期，“10 月首批 3600 吨配额仅能满足国内月消费量的 1/3，四季度供应将极度紧张”。?

供需失衡已提前传导至市场定价。9 月下旬政策预期升温期间，国内冶炼厂普遍暂停报价，贸易商出现投机性囤货，钴盐下游询盘量同比增长 30%。机构测算，若配额严格执行，2025 年全球钴供应缺口将扩大至 3 万吨，叠加新能源车渗透率突破 40% 带来的需求增长，钴价有望在年内突破 40 万元 / 吨，较当前水平存在 50% 上涨空间。?

地缘与产业双重变数：冲突与替代战同步上演?

政策落地的同时，刚果（金）东部的武装冲突为供应增添新变数。矿产富集的基伍省区域，M23 武装与政府军的对峙已持续数月，而洛阳钼业等中企在此运营的 TFM、KFM 等世界级矿山，此前已因禁运导致钴产品积压库存告急。业内担忧，冲突若升级可能进一步压缩实际出货量，使配额缺口雪上加霜。?

面对供应 “卡脖子” 风险，全球产业链加速重构。国内企业已启动多元供给布局：格林美通过印尼镍钴湿法冶炼产能对冲风险，洛阳钼业则推动铜钴伴生矿协同生产。机构指出，印尼当前钴产量仅为刚果（金）的 1/7，短期内难以填补供应缺口，“2026 年前全球钴市仍将处于刚果（金）政策主导的紧平衡状态”。?

机构预警：产业链成本压力将向上传导?

对于政策影响，机构普遍持看涨预期。“配额制本质是将供应控制权收归政府，这比‘一刀切’的禁令更具市场杠杆效应。” 分析师表示，刚果（金）明确目标是将全球钴库存压降至 “月均需求量水平”，而当前头部冶炼厂常备库存已从三四个月降至不足 1 个月。?

下游电动车企业正面临成本攀升压力。厦钨新能等电池厂商中报显示，钴酸锂销量已同比暴涨 56.64%，原料依赖度居高不下。有车企采购负责人透露，已启动应急囤货计划，“若钴价突破 40 万元 / 吨，动力电池成本将上涨 8%-10%，部分低端车型可能面临调价压力”。

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