沪铜主力合约低开小幅反弹。基本面原料端，铜精矿供给偏紧局面并未好转，TC费用徘徊于负值区间，矿价坚挺铜价成本支撑较为稳固。供给方面，由于检修家数较多，加之铜矿以及粗铜供给偏紧张，冶炼产能受限，此外冶炼副产品硫酸价格有回落迹象，冶炼利润亦受影响，生产积极性走弱，国内精铜供给量或逐步收敛。需求方面，铜价偏高位运行一定程度影响下游采买补库策略，下游暂以压价采购、保持刚需。预期方面，整体消费预期向好，随着铜价回调，下游需求或有释放。


总体来看，沪铜基本面或处于供给收敛，需求逐步改善的阶段，产业预期向好、库存有序去化。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.28，环比-0.0503，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。


操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
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