【期现】截至12月25日收盘，焦炭期货震荡走势，以收盘价统计，焦炭近月2601合约-12.5（-0.78%）至1589.0，主力2605合约-7.0（-0.4%）至1739.0，1-5价差走弱至-150.0。12月22日零时主流钢厂执行焦炭第三轮提降，后市仍有提降预期。吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1290元/吨（第3轮提降价格），日环比+0.0元/吨，对应厂库仓单1670元/吨（J2605合约湿熄焦扣价110元/吨，下同），基差-69.0；日照准一级冶金焦贸易价格报1460元/吨，环比-20.0元/吨，对应港口仓单1723元/吨（对标），基差-16.0。

【利润】全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利-3元/吨；山西准一级焦平均盈利-3元/吨，山东准一级焦平均盈利27元/吨，内蒙二级焦平均盈利-64元/吨，河北准一级焦平均盈利35元/吨。

【供给】截至12月25日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量62.7万吨/日，周环比-0.3万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨/日，周环比+0.3万吨/日，总产量为109.5万吨/日，周环比+0.0万吨/日。

【需求】截至12月25日，日均铁水产量226.58万吨/日，环比+0.3万吨/日；高炉开工率78.32%，环比-0.15%；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比+0.01%；钢厂盈利率37.23%，环比+1.30%。

【库存】截至12月25日，焦炭总库存978.6万吨，周环比+14.4万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存92.2万吨，周环比+1.1万吨，247家钢厂焦炭库存642.2万吨，周环比+8.5万吨，港口库存244.2万吨，周环比+4.7万吨。

【观点】昨日焦炭期货震荡偏弱走势。现货端，12月22日焦炭第3轮提降落地，短期仍有提降预期，港口价格提前下跌，目前暂稳。供应端，山西市场焦煤价格涨跌互现，各煤种竞拍价格有触底反弹迹象，焦炭调价滞后于焦煤，焦化利润承压，开工下降。需求端，钢厂亏损加大检修，铁水产量回落，钢价低位震荡，有打压焦炭价格意愿。库存端，港口、钢厂、焦化厂均累库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱。焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间。策略方面，现货三轮提降后，基差走弱，预期驱动的反弹难以持续，焦炭2605合约多单止盈，转为逢高做空操作。