【现货】现货持稳，螺纹基差走弱。唐山钢坯-10至3010元。上海螺纹-10至3150元/吨，5月合约基差23元/吨；热卷维稳至3290元每吨，5月合约基差10元/吨。

【成本和利润】成本端，双焦经过前期回落有企稳迹象，铁矿价格维持韧性，成本端继续下跌空间不大，近期钢厂利润有所修复。考虑临近淡季，钢厂预计维持减产缓解淡季累库压力。目前利润从高到低依次是冷卷>钢坯>螺纹>热卷。

【供应】产量有止跌迹象，铁水环比+0.03至226万吨。五大材-1.15万吨至796.8万吨。其中螺纹+2.7万吨至184.4万吨，热卷+1.6万吨至293.5万吨。12月邯郸环保因素和年底检修影响产量降幅明显。当前产量高位下降近20万吨，环比降幅6.7%。随着检修结束，1月产量有回升预期，但考虑淡季需求和库存情况，预计复产幅度不大。

【需求】需求季节性走弱明显。12月表需845万吨，环比11月（875万吨）下降，同比去年同期降幅明显（875万吨）。本期五大材表需-1.7至833.6万吨。其中螺纹表需-6万吨至202.7万吨，热卷表需+8.7万吨至307万吨。热卷表需有所回升。

【库存】钢厂减产放缓，但因上周减产较多，影响本期热卷去库加速。五大材库存-37万吨至1257万吨；其中螺纹-18万吨至434万吨；热卷-13.5万吨至377万吨。

【观点】本周数据显示钢厂减产放缓，但维持较大供需差，去库幅度较好。表需季节性回落，需求偏弱。当前钢材延续减产去库走势，减产对钢价有支撑，叠加焦煤价格企稳，钢价低位向上修复，但需求偏弱，上涨驱动不足。螺纹和热卷价格上涨至3150和3300附近，接近区间震荡上沿，夜盘有转弱迹象。维持价格区间震荡走势判断。螺纹钢波动参考3000-3200区间，热卷波动参考3150-3350区间走势。螺纹产量止跌，去库放缓，1-5正套可逐步离场。关注做多5月螺矿比走扩机会。