【期现】截至1月5日收盘，焦煤期货弱势下跌走势，以收盘价统计，焦煤近月2601合约-15.5（-1.46%）至1049.0，焦煤主力2605合约-34.5（-3.09%）至1080.5，1-5价差走强至-31.5。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1230元/吨，环比+0.0元/吨，基差+149.5元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1143/吨（对标），环比-6.0元/吨，蒙5仓单基差+62.5元/吨。

【供给】截至12月31日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率79.76%，环比-2.89%，原煤产量805.56万吨/周，周环比-29.17万吨/周，原煤库存222.15万吨，周环比+17.5万吨，精煤产量410.26万吨/周，周环比-17.43万吨/周，精煤库存148.52万吨，周环比+13.63万吨。截至12月31日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率79.6%，周环比-4.6%，原煤日产177.2万吨/日，周环比-10.2万吨/日，原煤库存471.6万吨，周环比-11.5万吨，精煤日产69.0吨/日，周环比-4.9万吨/日，精煤库存293.3万吨，周环比+10.4万吨。

【需求】截至12月31日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量62.7万吨/日，周环比+0.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨/日，周环比+0.0万吨/日，总产量为109.5万吨/日，周环比+0.1万吨/日。截至12月31日，日均铁水产量227.43万吨/日，环比+0.85万吨/日；高炉开工率78.94%，环比+0.62%；高炉炼铁产能利用率85.26%，环比+0.32%；钢厂盈利率38.10%，环比+0.87%。

【库存】截至12月31日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+59.7至4104.3万吨。其中，523家矿山库存环比+1.5至528.8万吨，314家洗煤厂环比+1.6至531.6万吨，全样本焦化厂环比+12.8至1052.5万吨，247家钢厂环比-4.4至802.3万吨；沿海16港库存环比+34.8至694.1万吨；三大口岸库存+13.5至495.0万吨。

【观点】昨日焦煤期货弱势下跌走势。现货方面，山西现货竞拍价格偏弱运行，蒙煤报价震荡下行，近日流拍率再次回升，贸易商谨慎补库，动力煤市场快速下跌后有所企稳。供应端，进入新年煤矿日产小幅回升，进入复产阶段，但出货较差滞销累库；进口煤方面，口岸库存持续累库，蒙煤报价震荡下行，元旦后通关快速回升至高位水平。需求端，钢厂亏损检修有所下降，铁水产量稳中有升，焦化利润下滑，开工小幅下降，市场下行补库需求走弱。库存端，洗煤厂、焦企、煤矿、港口、钢厂、口岸累库，整体库存中位略增。政策方面，保障电厂长协煤炭供应仍然是主基调。策略方面，反弹预期提前透支，单边建议逢高做空操作，套利关注多焦煤空焦炭。