【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉+4至806元/湿吨，巴混持平至846元/湿吨，卡粉+11至895元/湿吨。

【期货】截止1月5日收盘，铁矿主力合约对昨收+0.95%（+7.5），收于797元/吨。【基差】最优交割品为卡粉。PB粉和卡粉仓单成本分别为857元和853元。主力合约PB粉基差68元/吨。

【需求】日均铁水产量226.58万吨，环比+0.03万吨；高炉开工率78.32%，环比-0.15%；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比+0.01个百分点；钢厂盈利率37.23%，环比+1.3个百分点。

【供给】本期全球发运环比小幅回落，但仍处于历史同期高位水平。全球发运-463.4万吨至3213.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量量2742.7万吨，环比减少316.9万吨。溴洲发运量1939.6万吨，环比减少174.1万吨，其中澳洲发往中国的量1615.3万吨，环比减少252.3万吨。巴西发运量803.2万吨，环比减少142.7万吨。45港口到港量2756.4万吨，环比增加155.0万吨。

【库存】截至1月2日，45港库存15970.89万吨，环比+41万吨；小部分钢厂复产，日均疏港量小幅抬升，到港量偏高水平下港口库存延续累库。钢厂进口矿库存环比+136.24至8860.19万吨，临近元旦假期，钢厂小幅补库。

【观点】昨日铁矿主力合约高开，随后维持高位震荡。消息方面，西芒杜铁矿项目方正与几内亚交通部协商海运配额，几内亚国有航运公司GAC拟强制承运项目≥30%的后期铁矿石产量。这将会使得西芒杜的利益重新分配，但现阶段GAC运力不足，且西芒杜整体发运缓慢，暂时对供应影响有限，后续需持续关注。基本面来看，供应端，本期铁矿全球发运量环比回落，矿山财年冲量基本结束，未来重点关注南半球天气。未来5天西澳无降雨，巴西米纳斯吉拉斯州有降雨。需求端，铁水产量环比持平，整体水平降至历史偏低位，少部分钢厂有所复产，也仍有钢厂检修，多数属于年度大修。钢厂盈利率有所改善，整体需求淡季、部分成材库存偏高叠加钢厂大修数量较多，预计后续复产力度有限。库存层面，铁矿库存处于历史同期高位，且由于后续到港量仍将处于高位，叠加年末淡季疏港量水平偏低，铁矿仍将维持累库格局，但需关注钢厂补库下的库存结构变化。展望后市，铁矿将从供需宽松逐步过渡至供需双弱，价格上方存在高库存压制，下方有钢厂低库存下补库预期的支撑，短期关注铁水走势、钢厂补库节奏，长期需关注谈判情况。预计铁矿价格短期震荡偏强运行。策略上，短多尝试，区间参考770-840。