【期现】截至1月13日收盘，焦煤期货冲高回落走势，以收盘价统计，焦煤主力2605合约-47.0（+3.80%）至1191.0，焦煤远月2609合约-42.5（+3.24%）至1268.0，5-9价差走弱至-77.0。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1260元/吨，环比+0.0元/吨，基差+69.0元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1259/吨（对标），环比+24.0元/吨，蒙5仓单基差+68.0元/吨。

【供给】截至1月8日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率81.82%，环比+2.06%，原煤产量826.38万吨/周，周环比+20.82万吨/周，原煤库存219.26万吨，周环比-2.89万吨，精煤产量420.02万吨/周，周环比+9.06万吨/周，精煤库存153.36万吨，周环比+4.84万吨。截至1月7日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率85.3%，周环比+5.7%，原煤日产189.9万吨/日，周环比+12.7万吨/日，原煤库存473.4万吨，周环比+1.7万吨，精煤日产73.4吨/日，周环比+4.4万吨/日，精煤库存293.3万吨，周环比+10.4万吨。

【需求】截至1月8日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.6万吨/日，周环比+0.8万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨/日，周环比+0.1万吨/日，总产量为110.4万吨/日，周环比+0.9万吨/日。截至1月8日，日均铁水产量229.50万吨/日，环比+2.07万吨/日；高炉开工率79.31%，环比+0.37%；高炉炼铁产能利用率86.04%，环比+0.78%；钢厂盈利率37.66%，环比-0.44%。

【库存】截至1月8日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+14.4至4118.8万吨。其中，523家矿山库存环比+4.3至533.1万吨，314家洗煤厂环比-10.6至521.0万吨，全样本焦化厂环比+19.2至1071.7万吨，247家钢厂环比-4.5至797.7万吨；沿海16港库存环比+17.0至711.1万吨；三大口岸库存-10.9至484.2万吨。

【观点】昨日焦煤期货冲高回落走势。现货方面，山西现货竞拍价格涨多跌少，蒙煤报价跟随期货反弹，近日流拍率回落，贸易商谨慎补库，动力煤市场元旦后有所反弹。供应端，进入新年煤矿日产小幅回升，进入复产阶段，出货好转仍有累库；进口煤方面，口岸库存小幅去库，蒙煤报价反弹，元旦后通关快速回升至偏高水平。需求端，钢厂亏损检修有所下降，铁水产量稳中有升，焦化利润下滑，开工回升，补库需求有所回暖。库存端，焦企、煤矿、港口、口岸累库，洗煤厂、钢厂去库，整体库存中位略增。政策方面，保障电厂长协煤炭供应仍然是主基调，有消息传陕西某地因2024-2025年电煤保供落实不力，有26处煤矿被调出保供名单、核减产能1900万吨，内蒙保供会议提出产能动态管理。策略方面，春节前补库需求驱动，单边建议逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭。