【现货】现货持稳，基差稍强走势。唐山钢坯维稳至3040元。上海螺纹维稳至3160元/吨，5月合约基差2元/吨；热卷+10至3310元每吨，5月合约基差-10元/吨。

【成本和利润】成本端，焦煤走强，铁矿延续偏强走势。成本推升钢价。盘面利润收缩。当前处于季节性淡季，产业上下游供需双弱，但国内煤矿减产，成本支撑稍强。目前利润从高到低依次是钢坯>螺纹>热卷。

【供应】产量回升，铁水环比+2至229.5万吨。五大材+3.4万吨至818.6万吨。其中螺纹+2.8万吨至191万吨，热卷+1万吨至305.5万吨。随着检修结束，1月产量回升，但考虑淡季需求和库存情况，预计复产幅度不大。

【需求】需求季节性走弱明显。本期五大材表需-44万吨至797万吨。其中螺纹表需-25.5万吨至175万吨，热卷表需-2.4万吨至308万吨。螺纹表需下滑较多，热卷表需维持稍高水平。

【库存】库存进入季节性累库状态，螺纹累库，热卷维持去库。五大材库存+22万吨至1254万吨；其中螺纹+16万吨至438万吨；热卷-2.8万吨至368万吨。

【观点】昨日盘面跟随市场情绪有所走弱，现货持稳。产业端变化不大。表需季节性下降明显，主要是螺纹表需下降。库存也即将进入淡季累库走势。螺纹表需本周降幅比较大，产量大于表需，库存转为累库，后期库存压力增大。而热卷供需差小，产量稍低于表需，库存维持去库。春节前现实需求偏弱，同时价格也对弱需求定价充分。节前主要关注政策对钢材需求预期的影响。近期原料价格走强推升钢价，整体维持1月区间震荡判断。螺纹钢5月合约波动参考3050-3250元;热卷波动参考3200-3350元。