主要逻辑：

①昨唐山钢坯维稳，上海螺纹维稳，上海热卷跌10。昨青岛港PB粉涨2，超特粉跌2，卡粉跌5。昨全国主流贸易商建材成交环比增6%；铁矿石港口现货成交增36%。本期五大材周度产量增加消费下降，总库存开始累积。今关注钢联样本数据。247家钢厂高炉日均铁水229.5万吨增2.07万吨。47港铁矿石库存1.7044亿吨增323万吨。

②1-11月地产销售、新开工和施工数据仍较差。2025年12月RatingDog制造业PMI录得50.1，环比增0.2%。1-11规模以上工业企业利润同比增0.1%。1-12月钢材出口同比增加7.5%。2025年1-12月挖掘机国内销量同比增17.9%。1-12月进口铁矿石同比增1.8%。1-11月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降3.3%。

③综合来看，本期五大材周度产量增加消费下降，总库存开始累积。样本钢厂即期利润较低。高炉铁水本期继续回升，铁矿港口库存持续累积。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销。2026年国补强度有所下降。央行货币政策适度宽松，美联储降息周期，国务院部署促内需一揽子政策，商品整体上涨情绪较浓，震荡偏强。

投资建议:螺纹主力参考波动区间:3130-3230。

风险及关注点：宏观预期。