【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉-15至804元/湿吨，巴混-15至829元/湿吨，卡粉-26至879元/湿吨。

【期货】截止1月19日收盘，铁矿主力合约-2.58%（-21），收于794.5元/吨。

【基差】最优交割品为PB粉。PB粉和卡粉仓单成本分别为877元和875元。主力合约PB粉基差65元/吨。

【需求】日均铁水产量228.01万吨，环比-1.49万吨；高炉开工率78.84%，环比-0.47%；高炉炼铁产能利用率85.48%，环比-0.56个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比+2.77个百分点。

【供给】本期全球发运环比小幅回落，但仍处于历史同期高位水平。全球发运-283.9万吨至2929.8万吨。量2246.6万吨，环比减少359.8万吨。溴洲发运量1688.0万吨，环比减少243.6万吨，其中澳洲发往中国的量1389.7万吨，环比减少262.4万吨。巴西发运量558.6万吨，环比减少116.2万吨。45港口到港量2659.7万吨，环比减少260.6万吨。

【库存】截至1月15日，45港库存16555.10万吨，环比+279.84万吨；日均疏港量小幅下滑，到港量偏高水平下港口库存延续累库。钢厂进口矿库存环比+272.63至9262.22万吨。

【观点】昨日铁矿主力合约震荡下跌，跌破800左右的支撑位。主要受安全事故影响，使得市场猜测铁水或复产不及预期。夜盘价格继续走弱。基本面来看，供应端，本期铁矿全球发运量环比回落，发运中枢回落。天气方面，未来5天西澳局部地区暂无明显降雨，但巴西降水则较为密集，且持续时间较长，尤其米纳斯吉拉斯州。需求端，本周铁水产量环比回落，部分钢厂因终端需求走弱延缓复产计划。钢厂盈利率有所修复，同时五大材数据也边际改善，整体成材端依旧矛盾相对有限，后续铁水复产空间依旧受压制。库存层面，港口库存延续大幅累库，仍为前期高发运下的到港兑现；钢厂库存环比大幅增加，临近春节，节前补库或陆续开启，但目前多以海漂货为主。铁矿库存的结构性矛盾重于总量矛盾。展望后市，铁矿面临供需双弱格局，价格上方存在高库存压制，下方有钢厂补库预期。短期关注铁水复产、宏观叙事、钢厂补库节奏，长期需关注谈判情况。预计铁矿价格宽幅震荡运行。策略上，区间操作为主，参考770-830。