【现货】现货价格偏弱走势，螺纹基差走弱，热卷基差走强。卷螺差走扩。现货卷螺价差190元每吨。唐山钢坯-20至3020元。上海螺纹-30至3110元/吨，5月合约基差-30元/吨；热卷-10至3300元每吨，5月合约基差-1元/吨。

【成本和利润】成本端，焦煤和铁矿回落，利润走扩。当前处于季节性淡季，产业上下游供需双弱，但国内煤矿减产，成本下跌空间有限。目前利润从高到低依次是钢坯>螺纹>热卷。

【供应】1月钢厂复产，产量增幅不大。本周铁水下降，预计后期产量进入季节性减产走势。铁水环比-1.5至228万吨。五大材产量+0.62至819.2；其中螺纹-0.74至190万吨；热卷+2.85至308.4万吨。

【需求】需求季节性下滑趋势，但本周表需有所回升。五大材总需求+29.3至826万吨；其中螺纹+15.4至190万吨；热卷+5.8至314万吨。螺纹表需下滑较多，热卷表需维持稍高水平。

【库存】螺纹累库有所反复，热卷库存保持去库。考虑需求已经季节性走弱，后期预计进入累库周期。本周五大材总库存-6.9至1247万吨；其中螺纹-0.04至438万吨；其中热卷-5.8至362.4万吨。

【观点】卷螺价差走扩，热卷基差稍强。产业链供需双弱，螺纹需求季节性下滑明显；而热卷需求下滑不多。春节前国内需求偏弱，同时价格也对弱需求定价充分。产量低位，原料累库，影响原料价格走弱，近期成本下移或影响钢价中枢下移，螺纹钢5月合约波动参考3050-3250元;热卷波动参考3200-3350元。铁矿价格偏弱，做多钢矿比持有；做多卷螺价差持有。