【期现】截至3月9日收盘，焦煤期货强势上涨走势，以收盘价统计，焦煤主力2605合约+45.0（+4.01%）至1168.0，焦煤远月2609合约+35.0（+2.88%）至1251.5，5-9价差走强至--83.5。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1170元/吨，环比+0.0元/吨，基差+2.0元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1242元/吨（对标），环比+67.0元/吨，蒙5仓单基差+74.0元/吨。

【供给】截至3月5日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率85.28%，环比+16.33%，原煤产量861.33万吨/周，周环比+164.96万吨/周，原煤库存177.25万吨，周环比+2.77万吨，精煤产量443.20万吨/周，周环比+93.65万吨/周，精煤库存129.02万吨，周环比+8.00万吨。截至3月4日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率82.3%，周环比+14.1%，原煤日产182.9万吨/日，周环比+31.3万吨/日，原煤库存552.9万吨，周环比+15.7万吨，精煤日产74.8吨/日，周环比+9.9万吨/日，精煤库存286.3万吨，周环比+28.6万吨。

【需求】截至3月5日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.9万吨/日，周环比-0.4万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.0万吨/日，周环比-0.1万吨/日，总产量为110.9万吨/日，周环比-0.5万吨/日。截至3月5日，日均铁水产量227.59万吨/日，环比-5.69万吨/日；高炉开工率77.71%，环比-2.51%；高炉炼铁产能利用率85.32%，环比-2.13%；钢厂盈利率38.10%，环比-1.73%。

【库存】截至3月5日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-22.1至3910.5万吨。其中，523家矿山库存环比+38.5至573.8万吨，314家洗煤厂环比-5.6至479.3万吨，全样本焦化厂环比-49.4至949.5万吨，247家钢厂环比-16.8至775.6万吨；沿海16港库存环比-13.8至65.7万吨；三大口岸库存+24.9至481.6万吨。

【观点】昨日焦煤期货强势上涨走势。现货方面，山西现货竞拍价格逐步企稳，蒙煤报价跟随期货大幅反弹，节后补库需求弱稳，但后期有回暖预期，美伊冲突造成原油、天然气、海外煤炭大涨。供应端，春节假期结束后，煤矿陆续复产，煤炭日产逐步回升；进口煤方面，口岸库存继续累库，恢复通关后保持偏高位运行。需求端，两会期间钢厂限产铁水产量下降，焦化同步下降，为了降低成本，主流钢厂3月4日提降焦炭价格并顺利落地，预计焦炭价格将企稳。库存端，煤矿、口岸累库，焦企、钢厂、洗煤厂、港口均去库，整体库存季节性下降，但上游累库偏利空。策略方面，地缘冲突造成能源、天然气及下游化工品大涨，能源通胀预期将对焦煤形成支撑，现货反映滞后，盘面提前交易反弹预期，单边建议震荡看待，区间参考1100-1250，套利建议多焦煤空焦炭。