①焦炭首轮提降落地，幅度为湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨。需求端由于会议期间钢厂限产，铁水如期大幅下降，环比下降5.69万吨/天，预计本周开始逐渐恢复。供应方面，节后煤矿逐渐复产，供应逐渐恢复至节前水平，价格承压。进口方面，蒙煤进口节后已恢复，当前甘其毛都口岸日度通关达1100-1300车不等，单口岸通关量在15万吨-18万吨区间，口岸库存压力延续。总的来说，随着原油回落，焦煤波动率下降，并且煤焦基本面偏弱，昨日建议卖出JM2605-C-1360期权回落幅度已较大，可适当止盈。

②据海关总署数据显示，截止12月底，2025年中国全年进口炼焦煤达1.18亿吨，同比下降2.66%。其中12月份我国炼焦煤总进口量达1376.98万吨，环比下跌3.02%，同比上涨28.57%。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1–12月中国焦炭出口总量为794.11万吨，同比降4.53%。其中12月焦炭出口100.45万吨，环比增39.95%，同比增80.18%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：期权部分止盈