【期现】截至3月26日收盘，焦炭期货高位回落走势，以收盘价统计，焦炭主力2605合约-15.0（-0.84%）至1761.0，焦炭远月2609合约-18.5（-0.99%）至1846.0，5-9价差走弱强至-85.0。现货方面，3月23日主流焦企开启提涨焦炭50/55元/吨，港口贸易报价跟随期货波动。吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报1475元/吨（第1轮提降价格），日环比+0.0元/吨，对应厂库仓单1675元/吨，基差-86.0元/吨；日照准一级冶金焦贸易价格报1490元/吨，环比+0.0元/吨，对应港口仓单1756元/吨（对标），基差-5.0元/吨。

【利润】全国独立焦化厂全国平均吨焦21元/吨；山西准一级焦平均盈利47元/吨，山东准一级焦平均盈利76元/吨，内蒙二级焦平均盈利-28元/吨，河北准一级焦平均盈利73元/吨。

【供给】截至3月26日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.8万吨/日，周环比+0.5万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨/日，周环比+0.0万吨/日，总产量为112.0万吨/日，周环比+0.5万吨/日。

【需求】截至3月26日，日均铁水产量231.09万吨/日，环比+2.94万吨/日；高炉开工率81.03%，环比+1.25%；高炉炼铁产能利用率86.633%，环比+1.10%；钢厂盈利率43.29%，环比+0.87%。

【库存】截至3月26日，焦炭总库存1071.2万吨，周环比+20.2万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存90.0万吨，周环比-4.2万吨，247家钢厂焦炭库存691.7万吨，周环比+3.5万吨，港口库存289.6万吨，周环比+20.9万吨。

【观点】昨日焦炭期货高位回落走势。现货端，主流焦企3月23日开启年后首轮提涨，预计可以顺利落地，焦煤上涨给于焦炭提涨成本支撑，港口价格跟随期货波动。供应端，焦炭调价滞后于焦煤，化产价格大涨弥补焦炭亏损，两会结束焦化开工开始回升。需求端，两会结束钢厂限产解除，铁水产量回升，钢价低位反弹，补库需求后期将逐步恢复。库存端，焦化厂去库，钢厂、港口累库，整体库存中位略增，焦炭供需短期基本平衡。策略方面，美伊冲突驱动能源商品大涨，给于煤焦偏能源替代的上涨驱动，但持续性还是需要关注国内供需改善情况以及原油走势，单边建议逢低做多焦炭2605合约，区间参考1650-1850，套利建议多焦煤空焦炭。