【现货】盘面偏弱，价格回落，现货跟跌，主力合约移仓至10月。唐山钢坯维稳至3040元/吨。上海螺纹成交价维稳在3090元/吨，10月螺纹夜盘基差-24元；热卷-10至3290元每吨，10月合约热卷夜盘基差8元/吨。

【成本和利润】成本端，焦煤和铁矿整体偏强，铁矿受港口现货流动性被限制影响，短期有支撑；焦煤受短端仓单和长端能源替代逻辑共同影响，价格有韧性。叠加铁水逐步回升，成本下跌空间不大，目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹。

【供应】高频数据跟踪，一季度产量同比下降1.4%，降幅主要是3月份“两会”环保限产，延迟了钢厂复产节奏。二季度产量继续爬坡，预计4-5月能见到产量峰值。从利润和库存角度看，支撑铁水产量将增产至去年同期高点。需要观察后期需求的环比变化。本期铁水和品种材产量继续爬坡，铁水环比增+6.3万吨至237万吨；五大材产量环比+12万吨至851.5万吨。其中螺纹钢+9万吨至207万吨；热卷产量+0.6万吨至306万吨。

【需求】节后开始验证现实需求情况，关注表需峰值。目前表需逐步回升，本周五大材表需回升11万吨至899万吨。其中螺纹+3万吨至228万吨；热轧+6.6万吨至320万吨。从同比情况看工业材需求同比增长，其中中厚板、冷轧同比增长明显。建筑材目前表需同比下降，后期需要观察建筑材需求峰值评估同比减幅。分行业看，机械部分行业和造船行业需求同比增长，其他行业需求平淡。出口接单持稳，预计3-4月钢材出口量环比回升。

【库存】表需回升幅度大于产量，库存维持季节性去库，去库斜率尚可。本期五大材库存-47万吨至1850万吨。其中螺纹库存-21至841万吨；热卷库存-14至439万吨。

【观点】钢价延续弱势，近期主力移仓至10月，10月合约螺纹和热卷夜盘收于3114元和3282元。螺纹5-10价差-26，月差持稳；热卷5-10价差-15，近期月差走弱。焦煤在价格低位有企稳迹象，近期钢材和铁矿补跌，但依然在震荡区间内波动。产业端，目前供需季节性回升，产量和需求都在爬坡，尚未见顶。本周去库放缓，表需下降，需要观察今天钢联数据进一步验证。目前内需预期依然偏弱，出口接单持稳。受钢厂一季度环保减产影响，虽然需求偏弱，库存去库尚可，供需矛盾不大。近日中矿与BHP谈妥预期增强，铁矿下跌，带动钢价回落。螺纹和热卷分别关注3050和3200附近支撑。