【现货】现货上涨，成交量回落，但整体维持高位。唐山钢坯+10至3185元/吨。上海螺纹成交价+30在3240元/吨，10月螺纹基差-44元；热卷+10至3520元每吨，10月合约热卷基差-23元/吨。

【成本和利润】铁矿港口高库存，发运处于同比增长状态，到港中枢抬升，预计后期铁矿对钢材成本支撑偏弱；焦煤库存回落，能源价格坚韧，预计后期煤强矿弱。近期钢价走强，吨钢利润走扩。从钢材需求端看，内需偏弱，需求向上弹性主要关注间接出口和直接出口，目前需求维持同比下降预期，并不支持钢厂利润持续走扩。

【供应】高频数据跟踪，前四月产量同比下降1.4%，降幅主要是3月份“两会”环保限产，延迟了钢厂复产节奏。5月产量处于同比下降，环比持平走势。受去年高基数影响，预计产量同比降幅还将保持。截止5月8日数据，铁水产量持平至239万吨；五大材产量环比有所下降，环比-15万吨至840万吨，螺纹钢-10万吨至196.7万吨；热卷产量-4.6万吨至300.6万吨。铁水更多流向表外材和钢坯。

【需求】高频数据跟踪，前四月产量同比下降1.4%，降幅主要是3月份“两会”环保限产，延迟了钢厂复产节奏。5月产量处于同比下降，环比持平走势。受去年高基数影响，预计产量同比降幅还将保持。截止5月8日数据，铁水产量持平至239万吨；五大材产量环比有所下降，环比-15万吨至840万吨，螺纹钢-10万吨至196.7万吨；热卷产量-4.6万吨至300.6万吨。铁水更多流向表外材和钢坯。

【库存】五一假期影响下游需求停滞，库存持平走势。五大材库存-1.4万吨至1647万吨。其中螺纹库存-1至727万吨；热卷库存+3.5至417.9万吨.

【观点】钢价维持偏强走势，10月合约卷螺价差211元。上周钢联样本数据，铁水高位持稳，品种材产量环比下降，表需受五一假期干扰有所回落。从近期产需数据看，供需都环比持平走势，接近峰值；需求同比微降预期。需求端分化明显，钢材直接出口和间接出口存在增量预期；而内需存在减量预期。因钢厂“以销定产”，产量也处于同比下降状态。当前钢价走强主要受中东问题外溢影响。海外价格上涨拉动国内价格，同时运费上升抬高原料中枢。考虑钢价接近去年“反内卷”交易高点，继续上涨需要更多现实利好支撑，价格或有反复，螺纹钢和热卷分别关注3380和3500附近压力。

【操作建议】偏多操作，不建议做空

【短期观点】波动中枢上移