【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉+2至774元/湿吨，巴混持平至838元/湿吨，卡粉-21至899元/湿吨。

【期货】截止5月20日收盘，铁矿主力合约+0.19%（+1.5），收800元/吨。

【基差】最优交割品为IOC6。PB粉和巴混仓单成本分别为826元和861元。09合约PB粉基差27.5元/吨。

【需求】5月14日，247家日均铁水产量239.33万吨，环比+0.42万吨；高炉开工率83.52%，环比+0.26%；高炉炼铁产能利用率89.72%，环比+0.16%；钢厂盈利率64.07%，环比+3.9个百分点。

【供给】本期全球发运环比小幅回升，非主流方面显著下滑。全球发运量3205.5万吨，环比增加346.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2573.1万吨，环比增加281.2万吨。澳洲发运量1863.0万吨，环比增加39.8万吨，其中澳洲发往中国的量1503.0万吨，环比减少65.7万吨。巴西发运量710.1万吨，环比增加241.4万吨。45港口到港量2699.3万吨，环比增加411.6万吨。

【库存】截至5月14日，45港库存16501.93万吨，环比-24.78万吨；钢厂进口矿库存环比+9.8至8776.84万吨。

【观点】昨日铁矿主力合约震荡偏弱运行，近期宏观利多出尽、铁水增长放缓、供应抬升、成本支撑等因素共存，铁矿多空因素交织。供应端，上周铁矿发运量环比大幅增长，巴西降雨影响消除，同时矿山财年冲量以及非主流矿山持续发力的情况下，供应边际走强，到港量均值或将在2550-2650区间内。需求方面，铁水产量环比小幅微增，维持在高位水平。检修数据显示本周检修影响量下滑，铁水存在小幅回升预期。成材供需矛盾有限且需求支撑仍存，但炼钢需求边际增长空间有限。库存方面，到港中枢回升下港口库存去化持续放缓，在供应存在增长预期的情况下，后续铁矿或由去库转为小幅累库。综合来看，铁矿石面临供给边际走强、铁水增速放缓的供需转弱格局，同时基差处于低位，但宏观扰动持续、铁水维持高位、海运费攀升的情况下对矿价仍有支撑。110美金向上将刺激非主流增量，短期压力位依旧存在。预计09合约维持震荡偏弱运行，现阶段海运费水平下，下方支撑参考780左右。