①焦炭第4轮提涨落地，幅度为湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，第5轮上涨存预期。据Mysteel调研，自5月23日起山西新增停产炼焦煤矿129座，目前仍有113座未复产，涉及产能1.25亿吨，影响原煤日产量约32.8万吨。总的来说，盘面在本周情绪释放后将回归基本面计价，由于目前焦钢产业链整体库存普遍偏低，主产区多数煤矿仍在开展安全检查工作，短期内焦煤供应偏紧的格局难以改变，价格易涨难跌，第5轮提涨存预期，建议维持低多思路。

②据海关总署数据显示，1-4月中国累计进口炼焦煤4355.08万吨，较2025年同期的3640.03万吨增长19.64%。其中，4月中国炼焦煤进口量为1130.04万吨，月环比下降9.04%，同比增长27.07%。出口焦炭方面，1-4月中国焦炭及半焦制品出口总量为271.4万吨，较去年同期增加39.6万吨；但其中4月焦炭及半焦制品出口76.2万吨，环比上月增加24.5万吨，同比增加21.3万吨。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。

市场研判：逢低做多