现货金川镍较无锡盘主力合约升水1000元/吨，俄镍升水600元/吨；金川下调出厂价至105000元/吨，下调800元/吨。成交方面，金川下调出厂价至104500元/吨。镍价回调，部分下游企业逢低补库。

海关数据，3月进口镍矿294万吨，其中来自菲律宾135万吨，折合约188万湿吨，环比增加128%，印尼137万吨，折合约190万湿吨，环比增加65%。3月精炼镍及合金进口量为19370吨，同比增加34.79%，环比增加31.68%。

截止4月20日全国主要港口镍矿库存量约808万吨，较4月13日的港口库存820万吨，下降12万吨，降幅1.46%。其中，低镍高铁镍矿总量255万吨，中高镍矿总量553万吨。此外，近期镍价大幅走高，上游镍矿利润并未增加，另有部分菲律宾镍矿商表示镍矿山税收费用有小幅上涨镍矿山的利润极其微薄，后期镍矿价格或有小幅抬升的可能。

据悉，西北某不锈钢厂已确定5月中旬炼钢检修，时长50天，预计影响300系产量5万吨左右。此外福建某钢厂于3月底减产，预计4月底恢复生产，主要影响300系产量，预计5万吨。国内某中型不锈钢厂计划于5月中旬炼钢检修，检修时长预计1个月。或影响300系不锈钢产量3万余吨，耗镍量约2500镍吨。4、5月累计不锈钢厂减产、检修计划频发，但其影响或将后移到6月左右。目前市场关注焦点仍然在不锈钢库存、不锈钢消费一块。而4-6月印尼不锈钢将难以进入美国市场，因美国232关税措施亦将对印尼钢铁征收25%的进口关税。这将使得美国ATI钢铁与印尼青山的合作丧失优势。据市场消息，美国ATI公司已提出申请，豁免从印尼进口不锈钢钢坯25%的关税，但豁免审查需要90天。

镍价回落，市场关注重心或重回基本面，而目前基本面情况暂时没有改变，主要近期关注本身供需缺口、持续去库存、俄镍或被制裁等。近期来看，LME、SHFE镍库存继续减少，年内电解镍供应或将出现供应紧张态势，电解镍年内供不应求初见端倪，仍然看好接下来镍需求端转暖以及全球电解镍供应紧张的格局。然而不锈钢市场偏弱，镍价承压。预计今日镍价仍以震荡为主。

操作建议：短期观望；中长期风险偏好高者可逢低试多。

风险提示：美国对俄制裁升级。