期货市场，沪铝活跃合约收盘价14185元/吨，环比涨0.14%；LME3月铝收盘价2085.5美元/吨，环比跌0.86%，沪伦比值回升至6.8。LME铝库存111.66万吨，环比增加0.13万吨；沪期铝仓单73.57万吨，环比降0.1万吨。

现货方面长江现货成交价格13970-14010元/吨，上涨10元/吨；广东南储报14030-14130元/吨，下跌10元/吨；两地价差缩窄至90元/吨。市场上游积极出货，货源充足，而中间商和下游企业多观望。库存方面，据myyouse数据，国内现货电解铝库存方面环比增加0.1万吨，铝锭现货数据176.6万吨，数据显示国内电解铝现货库存182.8万吨，与上周四相比减少0.6万吨。

宏观方面：

中国6月CPI同比1.9%，预期1.9%，前值1.8%。中国6月CPI环比-0.1%，前值-0.2%。中国6月PPI同比4.7%，创年内新高，预期4.5%，前值4.1%。中国6月PPI环比0.3%，前值0.4%。

特朗普政府推进再向中国2,000亿美元商品加征关税的计划，发布了目标产品清单，这标志着世界两大经济体之间贸易战的急剧升级。根据美国贸易代表办公室周二发布的声明，关税可能会在8月30日公众咨询结束后生效。

铝业要闻：

山西铝土矿价格再度上涨40元/吨，接近500元/吨（不含增值税和资源税的出厂价）。河南铝土矿价格本月上涨20元/吨，与历史最高的490元/吨仅差35元/吨。目前山西、河南氧化铝厂已经有到贵州采购铝土矿，虽然贵州省严禁矿石流出本省，但高利润驱使下，难阻矿石的流出。然而，环保检查的长期严格执行，山西、河南铝土矿价格还有上涨可能性。

国内氧化铝价格止跌回升，全国现货均价2767元/吨，较上周上涨27元/吨。叠加上氧化铝厂陆续声明减产。河南香江万基铝业氧化铝生产线减产，停了一条80万吨的生产线，影响产量1700吨/天。此外，中铝山西部分氧化铝生产线弹性生产，涉及产能77万吨；山西交口肥美铝业有限责任公司、山西孝义市田园化工有限公司宣布对部分氧化铝生产线进行检修，影响产量共计少于3.8万吨

同时，山东地区七月魏桥预焙阳极定价降100，目前出厂价格3100元/吨左右，阳极厂生产接近盈亏平衡线，不排除减产挺价。

主要逻辑：近期宏观情绪影响特别是贸易战影响或再度影响有色金属价格。但从金属铝基本面角度来看，我们认为目前国内电解铝成本将随着氧化铝等价格上涨而回升；而铝下游消费符合预期，逐步进入淡季，国内期货及现货、LME库存回落幅度减弱，向上驱动力不足，国内铝价筑底运行。今日预计沪铝将震荡运行。

操作方面：建议观望，或可尝试逢低做多，亦或者将铝作为近期多头配置进行对冲。

警惕风险点：海外贸易摩擦升级。