现货及期货：上海0#锌主流成交21700-21770元/吨，0#普通对1808合约报升水30-40元/吨。炼厂正常出货，市场交投氛围稍显平淡，市场出货为主，受下游实际消费疲弱钳制，市场成交一般。沪锌主力合约上涨0.09%至21475元/吨，LME3月锌上涨1.64%至2608美元/吨，隔夜沪伦比值8.29，环比下滑0.06。

供应：3日，国务院关税税则委员会决定对美国的锌精矿加征25%关税，考虑到近年来由美国进口锌精矿数量不大（多低于1万吨），预计实际影响有限。8月国产锌精矿加工费3750元/吨，环比上升250元/吨；进口锌精矿加工费均价50美元/吨，环比上升17.5美元/吨，显示矿山供应有增长。2018年6月中国精炼锌产量42.98万吨，环比增加1.57%，同比减少7.09%。1-6月份累计产量269.2万吨，累计同比3.71%。7月检修企业有驰宏锌锗、兴安铜锌等，此部分减量较6月份预计增加2万吨左右，但在加工费回升的背景下，预计后期炼厂边际减量有限。

需求：淡季如期而至，叠加环保整治，需求偏弱。整体上看，下游订单未有明显刺激拉动，环比仍不及去年同期。据调研，大型企业订单明显走弱，成品库存持续累积，企业看弱后市生产积极性不佳。数据显示，6月镀锌开工率82.06%，较去年同期下滑4.4个百分点。而7-8月为下游消费淡季，外加环保整治，预计需求依旧偏弱。

库存：3日上期所库存较前周增399吨（+0.83%）、同比减32138吨（-39.8%）至48534吨，3日上期所仓单环比减327吨（-4.3%）、同比减20893吨（-74.4%）至7200吨；3日LME库存环比减1875吨（-0.8%）、同比减29875吨（-11.3%）至234275吨，3日LME仓单环比持平（0%）、同比增59600吨（+38.3%）至215250吨。

逻辑上：产业上看，锌矿供应增长，加工费回升，炼厂后期边际减量有限；而需求仍处于淡季，库存小幅上升。但听闻LME仓库及现货合约多数被操控，沪锌波动加剧，暂观望。