锌：加工费继续回升、关注21500压力，逢高空。

现货及期货：上海0#锌主流成交21860-21940元/吨，0#普通对1809合约报升水150-200元/吨。炼厂惜售，市场0#国产锌流通偏紧，加之贸易商接货意愿尚可，贸易商间成交较为活跃；而进口锌报价维持贴水，下游实际消费疲弱难以带动进口锌消化，整体市场成交量环比小增，主由贸易商贡献。沪锌主力合约上涨1.02%至21310元/吨，LME3月合约下跌2.03%至2464美元/吨。隔夜沪伦比值8.6，环比上涨0.12。

宏观：阿根廷央行加息至60%但比索一度跌20%创新低，南非兰特、土耳其里拉大跌，巴西央行6月来首次干预汇市，离岸人民币盘中跌约500点。特朗普威胁退出WTO，称不后悔任命鲍威尔，考虑下调资本利得税。欧盟向美国让步，愿取消汽车等所有工业产品关税，但特朗普称相关提议不够好。

据外媒，美国总统特朗普计划在下周公共评论期结束后立即对2000亿美元的中国进口产品征收关税，但特朗普总统的立场还并等于最终的裁决。在公众评论期结束后，有关此事的任何声明可能会在下周晚些时候公布，关税可能会在公众意见征询期于9月6日结束后生效。

供应：9月国产锌精矿现货加工费均价3950元/吨、环比上升200元/吨，进口锌精矿现货加工费均价65美元/吨、环比上升15美元/吨。显示原料供应紧张继续缓解。因锌价近两个月重心下移明显，冶炼厂检修明显，7月炼厂开工率66.33%，为14年来新低，8月虽有所恢复，但同比仍下降三个百分点左右；而近期矿山属于正常生产季节，叠加部分进口流入，供应相对尚可。

库存：24日上期所库存较前周降4130吨（-11.8%）、同比减39610吨（-56.3%）至30800吨，30日上期所仓单环比-24吨（-0.8%）、同比-21899吨（-89%）至2703吨；30日LME库存环比-1925吨（-0.8%）、同比-1550吨（-0.63%）至243825吨，30日LME仓单环比-4550吨（-2.6%）、同比+61050吨（+54.2%）至173750吨。

逻辑上：加工费继续回升，目前沪锌技术上已反弹至前期高点，3-4季度锌矿集中释放，沪锌偏弱，关注21500压力，逢高可空，止损在21700。