铜：新兴市场大跌，美元回升，铜价恐将走低。

宏观：昨日由阿根廷比索暴跌18.8%引发新兴市场货币汇率普遍下跌，而美元指数随之上涨，收94.6942，涨幅0.15%。特朗普已告诉助手，他希望最早在下周的公共评论期结束后，尽快出台对进口自中国的2000亿美元商品征收关税的计划。美国企业及公众必须在9月6日之前就美国拟征收关税的议案提出意见，美国此次拟征收关税的范围几乎覆盖了从自拍杆到半导体器件的所有商品。这意味着将对超过一半的中国进口产品征收关税。

现货与期货：30日现货报48700元/吨-48860元/吨。均值环比跌290元，对当月合约均价升80元，升贴水环比跌35元。沪铜主力合约下跌0.31%至48800元/吨，LME3月合约跌0.17%至6075.5美元。沪伦比值8.03，升0.01。30日临近月末，市场换现意愿提升，盘面的承压下滑，也更促使持货商抓紧逢高换现，早市持货商报升水70~120元/吨，难有成交，无奈出现持货商竞相降价的态势，成交集中于平水铜升水50~60元/吨，好铜升水90~100元/吨，下游逢低仅适量补货，湿法铜全面贴水至贴水20元/吨~平水。贸易商压价，期冀市场更低报价。期现共跌特征，再度显现了供大于求特征，月底将至，市场大多驻足观望，等待跨月后的沪伦比值表现指引。

库存：30日上期所仓单环比减2573吨（-5.49%）、同比减20155吨（-31.27%）至44296吨。COMEX仓单环比减697吨（-0.36%），同比增9979吨（+5.49%）至191643吨。LME仓单环比减1400吨（-0.52%），同比增43400吨（+19.46%）至266450吨。LME注销仓单比例一路上升至50%左右。

消息面：刚果央行周四表示，刚果民主共和国的铜产量在2018年上半年同比增长7.9％至597,249吨。

逻辑：新兴市场汇率动荡带来美元回升，基本金属价格随之下跌。LME注销仓单大幅增加，三大交易所总库存继续减少，处于阶段性低位。特朗普表示最早下周对华征税商品计划将出台。由于贸易战的新走向和新兴汇率市场的异动，短期铜价恐怕将受恐慌避险情绪的影响走低。密切关注汇率市场和贸易战的走势。

操作策略：建议观望。