宏观：欧元区8月制造业PMI终值54.6，创2016年11月来新低，预期54.6，初值54.6；7月终值55.1。欧洲制造业数据不佳以及对美加贸易谈判的担忧支持美元走势，美元指数微幅上涨0.01%，收95.1%。

现货与期货：3日现货报48220元/吨-48340元/吨。均值环比跌350元，对当月合约均价升135元，升贴水环比升30元。沪铜主力合约下跌0.74%至48220元/吨，LME3月合约跌0.45%至5948美元。沪伦比值8.10，跌0.01。早间市场询价积极，持货商挺价意愿强烈，早市报价后升水一路上抬，平水铜自升水110~120元/吨抬升至升水130~140元/吨。好铜自升水140元/吨抬升至升水150~160元/吨，在贸易商的引领下，低价货源成交积极，早市活跃度尚高。第二节交易时段，高升水令成交受抑，成交热度降温，市场可压价收货，平水铜普遍报价升水120元/吨左右，好铜货源占比少，报价维持升水150元/吨以上。湿法铜货多，尤其是在个别贸易商低价甩货下，仅仅维持升水20~40元/吨，下游消费买盘弱，供大于求的格局下，湿法铜与平水铜价差拉大至100元/吨。期铜承压，贸易商引领下现货升水坚挺，市场表现期弱现强特征。

库存：9月3日上期所仓单环比减574吨（-0.79%）、同比减23176吨（-34.83%）至43372吨。8月31日COMEX仓单环比减1082吨（-0.56%），同比增9136吨（+5.04%）至190561吨。9月3日LME仓单环比减2450吨（-0.92%），同比增38975吨（+17.44%）至262475吨。

消息面：上半年，民主刚果铜产量为59.72万吨，同比增长7.9%。韦丹塔资源(VedantaResources)的家族信托基金周一表示，该公司董事长AnilAgarwal将于10月1日将这家在伦敦上市的矿业公司私有化。业内一些人认为，此举是与规模更大的矿业公司英美资源集团(AngloAmerican)达成更广泛交易的前奏。韦丹塔资源期望通过转让股份以减轻政府对其铜冶炼厂的审查。

逻辑：美国贸易战纷争持续带动汇率的波动，同时美加贸易协商的不确定性导致投资者买入美元避险。三大交易所总库存继续减少，处于阶段性低位。本周应该关注阿根廷等新兴市场汇率的走向，以及美国对华2000亿美元关税计划的落地。近期铜价应该震荡偏低。

操作策略：建议观望。