期货市场，沪镍主力1901收盘于92020元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，涨幅0.22%，持仓量减少0.8万手至20.3万手，部分移仓至05合约，夜盘再度走弱；LME3月镍收于11130美元/吨，下跌0.58%。沪镍仓单1.41万吨，环比持平；LME镍库存21.28万吨，环比持平。

现货市场，金川出厂价99000元/吨，与上一交易日降低200元/吨；金川镍较无锡盘主力合约升水8300元/吨，俄镍贴水225元/吨；金川、俄镍价差扩大至8525元/吨左右。金川镍货源紧缺，升水持续高位，而俄镍货源充足。成交方面，由于部分不锈钢厂减产或检修，在镍价下跌过程中，下游多在观望，仅少量成交。

不锈钢方面，304不锈钢的价格小幅反弹。无锡市场304张浦四尺切边基价15200-15250元/吨，酒钢、太钢四尺切边基价报15000元/吨，宏旺、诚德等四尺毛边基价报14250-14300元/吨。热轧市场，补涨50元/吨，东特、广青五尺毛边基价13800-13850元/吨。

镍铁：高镍铁出厂报价止跌持稳，主流报价保持在970-980元/镍，环比持平。下游钢厂12月份检修计划增多，对原料需求存减弱预期，短期内镍铁行情稳中偏弱运行。

宏观消息：

标普收跌3.2%，创下10月24日以来最大单日跌幅。道指跌约799点，纳指跌3.8%。美国30年期国债收益率大跌，美债收益率部分倒挂之际投资者担忧增长前景。

今早，商务部新闻发言人就中美经贸磋商问题进行了简短的回答，并表示此次中美会晤很成功，对落实具体条款有信心。隔夜在岸人民币收复6.84到6.88五道关口，收创两个半月新高。离岸一度收复五道关口，盘中升破6.83创两个半月新高。发改委等11部委表示，将处置“僵尸企业”和去产能企业的直接债务、统借债务和担保债务，将加大对兼并重组的金融支持，鼓励金融机构在依法合规和风险可控的前提下提供发放并购贷款。原则上应在2020年底前完成全部处置工作。

据彭博社，英国可以单边撤回里斯本第五十条，这意味着英国可以无需征求欧盟其他成员国同意，单方面撤回退欧决定。英国议会首次投票认定政府藐视议会，凸显梅尚未得到多数议员支持，英镑盘中创一年半新低。一旦议会否决梅的脱欧协议，议会有权投票决定其他选择。市场认为硬脱欧几率下降。

据报道，OPEC及其盟友正致力于推动从10月水平减产至少130万桶/日。但若俄罗斯不同意大幅减产，OPEC将推迟减产决定。

行业要闻：

10月全国不锈钢粗钢产量为238.8万吨，环比增长7.4%，同比增长7.8%。其中，300系不锈钢产量为121.5万吨，环比增加14.8%，同比增加0.6%，所占份额为50.9%。主要由于青山增产以及部分钢厂检修结束恢复正常生产影响，国内不锈钢市场终于结束了连续几个月的产量低位，并创下新高。据海关数据，10月不锈钢进口11.35万吨（创年内新低），环比减少5.6万吨，减幅33%，同比减少1.3万吨，减幅10.2%。从印尼进口的不锈钢量仅5.3万吨，环比减少4.5万吨，减幅45.9%；同比减少1.4万吨，减幅21.1%。

据“我要不锈钢”统计，2018年11月下旬无锡地区不锈钢样本库存量为236779吨，环比11月上旬减少2385吨，降幅1%。另外，无锡电子盘可交割库存量目前为35983吨，不包含于统计范围内。

但后期，华南地区某不锈钢厂计划从12月15日开始对不锈钢生产线进行检修，持续到2019年1月，检修期间累计减少减少不锈钢产量10万吨左右（折合镍消耗量在0.82万吨左右）。同时，镍生铁冶炼生产线维持正常生产。此外，据北海方面的消息，北海诚德不锈钢产线拟推进进入年度检修阶段。进入年度检修阶段后，北海诚德预估日产量较正常水平将削减少25%左右。

据外媒报道，特斯拉电动汽车公司首席执行官埃隆·马斯克给员工的电子邮件证实，特斯拉实现了每天生产1000辆Model3汽车的目标。这意味着其每周可生产7000辆汽车。

主要逻辑：海外宏观情绪暂缓背景下，对于电镍而言，国内电解镍进口窗口持续打开；镍铁新投产将释放，年底鑫海、印尼超过10台NPI矿热炉投产，镍铁供应预期边际增加较大；3系不锈钢成品价格缓幅下跌而高镍生铁相对坚挺，目前部分非RKEF一体化3系不锈钢厂已接近盈亏边缘，3系不锈钢消费年内仍继续走弱。今日电镍再度偏弱回落，预计电镍价格运行区间86000元/吨-96000元/吨。

操作建议：逢高试空

风险点：海外贸易摩擦升级，进口盈亏窗口、不锈钢消费转弱。