截至5月15日，海外铂钯市场大幅收跌，伦敦铂跌3.77%报1980美元/盎司，周跌3.41%；伦敦钯跌2.02%报1436美元/盎司，周跌5.83%。

美伊停火谈判依然摇摆不定，美国宏观数据整体表现超出市场预期，美元及原油维持高位运行，铂钯市场震荡偏弱运行，整体走势缺乏明确方向：一方面，市场普遍认为霍尔木兹海峡封锁或持久化，美伊战争尾部风险较前期大幅下行，市场风险偏好持续改善，对贵金属短期走势仍构成潜在支撑；另一方面，战争推升能源价格并带动通胀压力再度升温，市场对美联储年内维持鹰派政策、甚至进一步加息的预期有所强化，推动美元避险需求回升，美元负相关性资产走势明显受到压制，铂金在其相对偏紧的供需格局支撑下价格表现相对更强，铂强钯弱运行逻辑得到持续验证。

往前看，美伊停火预期走势依然是核心宏观变量，后续任何预期向好的迹象都有可能推动铂钯价格阶段性反弹。

从基本面看，铂金供给端紧张程度边际缓解，近期南非政府通报了国家电力公司的最新修复进展，电力危机缓和；叠加艾芬豪矿业南非Platreef矿产扩产进展顺利，铂族金属供应弹性增加。

需求端，铂金在氢能、化工领域的结构性增量以及汽车催化剂中铂替代钯的替代需求持续兑现，叠加玻纤行业对铂族金属需求上升，中期配置价值相对更优。相比之下，钯?需求?度依赖汽油?催化剂，新能源汽?渗透率提升、欧洲及亚太地区加速电动化转型，以及铂替钯趋势延续，均对钯?中?期需求构成压?。

整体来看，短期铂钯或延续震荡走势，操作上建议：短线区间震荡交易思路对待，中长线逢低布局铂金多单。