锌：锌价弱势运行


美国所谓的“对等关税”政策落地，向全球主要贸易伙伴加征关税，部分国家表示将反制征收报复性关税，全球贸易市场陷入混乱，全球资本市场避险情绪浓厚。泰克资源与韩国锌业的25年TC benchmark 从165美金下降到80美金，表达出锌市上游供应仍相对紧张，全球锌矿有新投产能投放乐观预期，国内矿端供应预期走松但投产节奏缓慢，中游冶炼端利润修复但仍未盈利，矿锭转化滞后，需求上看，内需消费传统板块形成拖累，新兴消费贡献不足，外需消费关税压制，出口空间压缩。短期锌市库存绝对位置偏低导致下行趋势不畅，中长基本面供应过剩与需求瓶颈对峙之下，锌价偏弱看待。(