宏观面，美国7月PPI环比0.9%，为2022年6月以来最大涨幅，美联储9月降息概率下降。“特普会”倒计时，特朗普预计失败概率25%，美临时豁免部分制裁。基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。目前进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降。需求端，下游处于进入需求淡季，加工企业开工率同比有所下降。近期锌价下跌，下游逢低按需采购为主，但整体成交依旧平淡，国内社库延续累增，现货升水下跌；海外LME库存下降明显，LME锌价强势带动国内锌价。技术面，持仓偏低价格调整，多空分歧，关注MA10支撑。操作上，建议暂时观望。(