上周五外盘金银同时反弹，后者基本收复此前高位，Comex金银比价显著回落。VIX、原油、美债回落，美股、美元收涨。


消息面上，中美元首通话，双方在重要的问题上深入交换了意见，据美总统社交媒体透露，他将于韩国举办的亚太经合组织领导人非正式会议期间举行会晤，同时计划在明年初访问中国。美联储理事米兰表示，由于没有看到关税造成的任何实质性通胀，且当前政策利率相当具有限制性对就业市场不利，预计接下来几个月将继续降息。2026年票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，为支撑劳动力市场，预计年内还将降息2次。美参议院否决两党各自提出的短期支出议案，从而增大了下月初联邦政府关门的可能性。日本央行决定维持基准利率0.5%水平不变，符合市场预期；同时宣布启动ETF（交易所交易基金）和J-REIT（房地产投资信托）减持，计划每年在市场上出售约3300亿日元ETF，以每年约50亿日元的速度向市场出售J-REIT。名义利率反弹幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率继续回升对黄金影响负面。短端美德利差小幅回落对美元支撑减弱。


资金面上，黄金配置资金显著回流，截至9月19日，SPDR持仓994.56吨（+18.90吨），iShares持仓15205.14吨（+0吨）。金银投机资金同时流入，后者连续2日增持，CME公布9月19日数据，纽期金总持仓53.43万手（+18662手）；纽期银总持仓16.32万手（+2215手）。隔夜领先指标北美金矿指数大幅反弹逼近此前高点。


技术上，金银大幅回升，二者纽伦溢价率继续回归，如后者续创新高则将修复错位顶部走势，则黄金仍有新高潜力。


策略上，黄金配置、投机剩余仓位持有为主，不追涨，等待加仓机会。

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