宏观面，美国10月ISM制造业PMI不升反降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温。美联储理事米兰：美联储政策过于紧缩，应通过一系列50基点降息实现中性利率。基本面，锌矿进口量有所上升，此前冶炼厂签订的长期协议矿陆续到港，同时炼厂为冬季生产进行的原料储备；但国内锌矿加工费下调，并且硫酸价格下跌，冶炼厂利润收缩明显，部分炼厂亏损；各地新增产能陆续释放，但精锌产量增长受限。海外锌供应紧张，沪伦比值大幅走低，出口窗口开启，预计后续将逐步转向净出口。需求端，“金九银十”的传统旺季效应平淡，地产板块构成拖累，而汽车、家电等领域政策支持带来部分亮点。下游需求复苏力度不足，市场以逢低按需采购为主，现货升水小幅回升，国内累库放缓；而LME库存下降放缓，现货升水有所下调。技术面，持仓增量价格上涨，多头氛围偏强，关注MA5支撑。操作上，建议多头思路。

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