宏观面，美国10月ISM制造业PMI不升反降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温。美联储理事米兰：美联储政策过于紧缩，应通过一系列50基点降息实现中性利率。基本面，缅甸佤邦首批复采硐口进入产能爬坡期，四季度我国自缅甸锡矿进口量预计稳步增加，但增量仍有限；而非洲以及澳洲地区超预期下滑，非洲后续即将进入雨季，9月锡矿进口环比下降。不过印尼精炼锡出口四季度计划加快释放，关注后续实际表现。冶炼端，云南产区原料短缺依旧严峻，锡矿加工费维持低位；江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平，预计精炼锡产量继续受限。需求端，近期锡价高位回调，现货市场的成交小幅回暖，尽管下游及终端企业多持观望态度，采买意愿较低，但仍有部分下游企业进行了少量采购，库存持稳，现货升水小降至300元/吨；LME库存小幅增加，现货升水持稳。锡市呈现供需两弱局面，预计短期锡价高位震荡。技术面，持仓高位价格调整，多空分歧增加，关注28.2-29。操作上，建议高位区间操作。(