①焦炭第4轮提涨仍未落地，焦钢仍处博弈，钢厂由于部分环保限产，加之利润较低，本轮抵触意愿较强。需求端本期铁水继续回落，短期需求支撑下滑。焦煤方面，本期供应小幅回升，但仍然偏紧，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关重回千车以上，已处年内高位水平，但下游对高价煤接受程度有限，以刚需采购为主。总的来说，发改委提冬季煤炭保供，但下游库存尚可，下方空间有限，焦煤供应偏紧，受制于下游需求萎缩，供需双弱现象仍在延续，预计今日震荡运行。

②据海关总署数据显示，2025年1-8月炼焦煤累计进口量达7260.8万吨，同比下降8%，其中8月我国总进口量达1016.2万吨，环比上涨6%，同比下降5%。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1-8月中国焦炭出口总量为494.9万吨，较去年同期减少124万吨，降幅20%，其中8月焦炭出口55万吨，环比减少34万吨，同比减少0.46万吨。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：震荡运行