①焦炭前4轮提涨累积涨幅为200-220元/吨。需求端本期由于前期环保限产高炉部分复产，铁水暂时回升，但季节性下滑仍将延续。焦煤方面，本期供应小幅回升，但仍然偏紧，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关重回千车以上，已处年内高位水平，但下游对高价煤接受程度有限，以刚需采购为主。总的来说，随着下游补库情绪走弱，现货价格出现回调，市场情绪走弱，流拍率上升，现已刚需采购为主，建议暂时观望。

②据海关总署数据显示，2025年1-8月炼焦煤累计进口量达7260.8万吨，同比下降8%，其中8月我国总进口量达1016.2万吨，环比上涨6%，同比下降5%。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1-8月中国焦炭出口总量为494.9万吨，较去年同期减少124万吨，降幅20%，其中8月焦炭出口55万吨，环比减少34万吨，同比减少0.46万吨。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

市场研判：暂时观望