【期现】截至11月27日收盘，焦炭期货震荡下跌，夜盘延续下跌走势，焦炭主力2601合约下跌12.0（-0.74%）至1607.0，远月2605合约下跌14.0（-0.79%）至1751.0，1-5价差走强至-144.0。11月15日零时主流钢厂执行焦炭第四轮提涨，目前有提降预期。吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1440元/吨（第4轮提涨价格），日环比持平，对应厂库仓单1710元/吨，基差+103.0；日照准一级冶金焦贸易价格报1450元/吨，环比-10元/吨，对应港口仓单1603元/吨（对标），基差-4.0。

【利润】全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利46元/吨；山西准一级焦平均盈利69元/吨，山东准一级焦平均盈利102元/吨，内蒙二级焦平均盈利12元/吨，河北准一级焦平均盈利96元/吨。

【供给】截至11月27日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.8万吨/日，周环比+1.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量46.3万吨/日，周环比+0.1万吨/日，总产量为110.1万吨/日，周环比+1.2万吨/日。

【需求】截至11月27日，日均铁水产量234.68万吨/日，环比-1.60万吨/日；高炉开工率81.09%，环比-1.10%；高炉炼铁产能利用率87.98%，环比-0.60%；钢厂盈利率35.06%，环比-2.60%。

【库存】截至11月27日，焦炭总库存944.5万吨，周环比+3.4万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存71.8万吨，周环比+6.5万吨，247家钢厂焦炭库存625.5万吨，周环比+3.2万吨，港口库存247.2万吨，周环比-6.2万吨。

【观点】昨日焦炭期货震荡下跌走势，夜盘延续弱势，港口贸易报价回落，主流焦企提涨第四轮全面落地后出现提降预期。现货端，11月15日零时焦炭第4轮提涨开始执行，短期持稳，预计月底主流钢厂将提降，港口价格提前下跌。供应端，山西市场焦煤价格降价范围扩大，各煤种竞拍价格开始回落，焦化利润有所修复，焦炭调价滞后于焦煤，焦企提涨、焦煤降价后焦化利润有所修复，开工回升。需求端，钢厂亏损加大检修，铁水产量回落，钢价震荡偏弱，钢厂利润走低，有打压焦炭价格意愿。库存端，焦化厂、钢厂累库，港口去库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱。焦煤期货大跌，拖累焦炭期货走弱。策略方面，单边震荡偏空看待，区间参考1500-1650，套利推荐焦炭1-5反套。