【现货】

现货稳中有涨，基差持稳。唐山钢坯维稳至3040元/吨。上海螺纹成交价+10在3120元/吨，5月螺纹基差-20元；热卷维稳至3280元每吨，5月合约热卷基差-19元/吨。

【成本和利润】

成本端，焦煤和铁矿上涨。当前处于季节性淡季，产业上下游供需双弱，美伊冲突影响原料价格上涨。短期成本支撑钢价上涨，目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹。

【供应】

3.4-3.11北方环保限产，影响铁水下降至221万吨。本周限产结束后，产量季节性回升，预估回升至240万吨水平以上。五大材产量本周+24万吨至821万吨。其中螺纹+22万吨至195.3万吨；热卷-5.9万吨至295.3万吨。

【需求】

节后开始验证现实需求情况，关注表需高度。目前表需逐步回升，本周五大材表需回升106.7万吨至798万吨。“两会”于本周召开，会议定调整体符合预期，“坚持内需主导，统筹促消费和扩投资”，提振消费依然是第一要务。投资端“推动投资止跌回稳”“优化地方政府专项债券用途管理、提高用于项目建设比重并单列”表述，有利于提高基建项目资金来源。“两会”对国内需求预期影响不大；近期市场焦点在美伊冲突对全球供应链的影响。霍尔木兹海峡海峡封锁导致中国钢材出口海湾内国家航运不畅，但进口中国钢材占比大的两个国家（沙特和阿联酋）都有海峡外港口的替代运输路线，实际影响或有限，短期需要跟踪实际出港量变化。

【库存】

随着节后需求恢复，库存即将进入去库周期，关注去库斜率。处于节后第三周，本周建材累库，板材去库，总累库偏缓。五大品种库存环比+23万吨至1975万吨。本期螺纹钢库存+18.5万吨至884万吨；热卷库存-0.1万吨至471.6万吨。

【观点】

虽然周五夜盘价格低开，但周一走势整体持稳。螺纹和热卷夜盘分别收于3144和3033元附近。本周需求逐步回暖，螺纹非标规格有加价现象。产业端，钢材供需季节性双增，库存季节性去库，后期需要重点关注需求上升高度。目前看内需稍弱，但出口尚可。供需基本平衡。近期铁矿和焦煤供应端干扰，原料价格走强推升钢价。螺纹和热卷价格回升至前高附近，关注螺纹3150和3300能否突破。